Mit Hilfe von 13 Faktoren wird ein Wertpapier wöchentlich bewertet. Jeder Faktor kann den Wert +1, 0 oder -1 erhalten. Die Gesamtpunktzahl ergibt den Levermann-Score. Anhand dieses Scores und abhängig von der Branche und Größe des analysierten Unternehmens kann das Wertpapier in “Kaufen”, “Halten” oder “Verkaufen” eingestuft werden. Auf Basis fundamentaler und technischer Daten ermöglicht die Levermann-Strategie eine präzise und emotionsfreie Einschätzung.
1. Eigenkapitalrendite
Definition
Die Eigenkapitalrendite (engl. Return on Equity, kurz RoE) wird auch als Unternehmerrentabilität bezeichnet. Sie ergibt sich aus dem Quotienten aus Gewinn und Eigenkapital.
Bedeutung
Die Eigenkapitalrendite hat für Aktien eine wichtige Bedeutung. Es hat sich herausgestellt, dass es häufig eine Verbindung zwischen der Eigenkapitalrendite und der Performance der Aktie gibt. Je höher die Eigenkapitalrendite ist, desto wahrscheinlicher ist eine Wertsteigerung.
Score
+1, falls die Eigenkapitalrendite größer ist als 20%.
0, falls die Eigenkapitalrendite zwischen 10 und 20% liegt.
-1, falls die Eigenpaitalrendite kleiner ist als 10%.
Ausnahme
Keine.
2. EBIT-Marge
Definition
Die EBIT-Marge ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die Aussagen über die Rentabilität von Unternehmen macht. Sie ergibt sich aus dem Quotienten von EBIT und Umsatz.
Bedeutung
Hohe EBIT-Margen sind ein Qualitätskriterium für das Anlagerisiko. Je höher die EBIT-Marge ist, desto leichter lassen sich Umsatzrückgänge wirtschaftlich verkraften.
Score
+1, falls die EBIT-Marge größer ist als 12%.
0, falls die EBIT-Marge zwischen 6 und 12% liegt.
-1, falls die EBIT-Marge kleiner ist als 6%.
Ausnahme
Bei Finanzwerten ist dieses Kriterium nicht anwendbar. Standardmäßig erhalten Finanzwerte 0 Punkte.
3. Eigenkapitalquote
Definition
Die Eigenkapitalquote ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die das Verhältnis von Eigenkapital zum Gesamtkapital eines Unternehmens wiedergibt.
Bedeutung
Die Eigenkapitalquote ist die bedeutendste Bilanzkennzahl, die Auskunft über die Kapitalstruktur eines Unternehmens gibt. Sie ist für die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens von Bedeutung.
Score
+1, falls die Eigenkapitalquote größer ist als 25%.
0, falls die Eigenkapitalquote zwischen 15 und 25% liegt.
-1, falls die Eigenpaitalquote kleiner ist als 15%.
Ausnahme
Bei Finanzwerten sind die Bewertungskriterien unterschiedlich, weil sie einen hohen Fremdkapitalanteil besitzen. Finanzwerte erhalten einen Pluspunkt, wenn ihre Eigenkapitalquote größer ist als 10%. Sie erhält einen Minuspunkt, wenn ihre Eigenkapitalquote kleiner ist als 5%. Liegt die Eigenkapitalquote zwischen 5% und 10% erhält der Wert 0 Punkte.
4. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) aktuelles Jahr
Definition
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (kurz KGV) ist eine ökonomische Kennzahl zur Beurteilung von Aktien. Hierfür wird der Kurs der Aktie ins Verhältnis zu dem für einen Vergleichszeitraum bestimmten oder erwarteten Gewinn je Aktie gesetzt.
Bedeutung
Das KGV sagt aus, mit welchem Vielfachen ihres erwarteten Ergebnisses eine Aktie an der Börse zurzeit bewertet wird. Anders formuliert besagt das KGV nach wie vielen Jahren der Gewinn des Unternehmens den Preis der Aktie bezahlt hat.
Score
+1, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis kleiner als 12 ist, aber größer als 0.
0, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis zwischen 12 und 16 liegt.
-1, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis größer ist als 16 oder kleiner als 0.
Ausnahme
Keine.
5. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) 5 Jahre
Definition
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (kurz KGV) ist eine ökonomische Kennzahl zur Beurteilung von Aktien. Hierfür wird der Kurs der Aktie ins Verhältnis zu dem für einen Vergleichszeitraum bestimmten oder erwarteten Gewinn je Aktie gesetzt. Hinzugezogen werden die Werte der letzten 3 Jahre, das aktuelle Jahr und das nächste Jahr.
Bedeutung
Das KGV sagt aus, mit welchem Vielfachen ihres erwarteten Ergebnisses eine Aktie an der Börse zurzeit bewertet wird. Anders formuliert besagt das KGV nach wie vielen Jahren der Gewinn des Unternehmens den Preis der Aktie bezahlt hat.
Score
+1, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis kleiner als 12 ist, aber größer als 0.
0, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis zwischen 12 und 16 liegt.
-1, falls das Kurs-Gewinn-Verhältnis größer ist als 16 oder kleiner als 0.
Ausnahme
Keine.
6. Analystenmeinungen
Definition
Aktien werden von den Analysten in einer dreistufigen Skala eingestuft: Kaufen=1, Halten=2, Verkaufen=3. Es wird ein Durchschnittswert der Analystenmeinungen berechnet.
Bedeutung
Die Meinungen der Analysten spiegeln eine Mehrheitsmeinung wieder, die keine Überraschungen mehr sind und somit auch kein großes Kurspotential mit sich bringen. Im Falle von großen und mittelgroßen Unternehmen wird diese Kennzahl als Kontraindikator verwendet. Für kleinere Unternehmen mit geringer Anzahl an Analystenmeinung gilt dies nicht. Für die Einteilung der Unternehmen in Smallcap, Midcap und Largecap siehe Kennzahl 14.
Score
+1, falls die Kennzahl größergleich 2,5 ist.
0, falls die Kennzahl zwischen 1,5 und 2,5 liegt.
-1, falls die Kennzahl kleinergleich 1,5 ist.
Ausnahme
Falls die Aktie ein Smallcap ist und höchstens 5 Analystenmeinungen vorliegen, erfolgt die Bewertung mit veränderten Vorzeichen. Eine Kennzahl kleinergleich 1,5 wird mit +1 bewertet. Eine Kennzahl größergleich 2,5 wird mit -1 bewertet. Eine Kennzahl zwischen 1,5 und 2,5 wird mit 0 Punkten bewertet.
7. Reaktion auf die Quartalszahlen
Definition
Es wird berechnet wie sich der Kurs der Aktie am Tag der Veröffentlichung der letzten Quartalszahlen im Vergleich zum zugehörigen Index verändert hat. Die Kennzahl ergibt sich aus der Differenz der Tagesperformance des betrachteten Wertes und des Index.
Bedeutung
Überraschend positive oder negative Quartalszahlen drücken sich in der Performance des Wertes am Handelstag aus. Auf positive oder negative Nachrichten folgen häufig weitere positive oder negative Nachrichten.
Score
+1, falls die bereinigte Performance größer als 1% ist.
0, falls die Kennzahl zwischen 1,5 und 2,5 liegt.
-1, falls die bereinigte Performance kleiner als -1% ist.
Ausnahme
Keine.
8. Gewinnrevisionen
Definition
Berechnet wird die Differenz der Analystenerwartungen für den Gewinn pro Aktie vor 4 Wochen mit den aktuellen Erwartungen für das laufende Jahr sowie das kommende Jahr.
Bedeutung
Überraschend positive oder negative Analystenerwartungen drücken sich in der Performance des Wertes am Handelstag aus.
Score
+1, falls die Gewinnrevision größer ist als 5%.
0, falls die Gewinnrevision zwischen -5% und +5% liegt.
-1, falls die Gewinnrevision kleiner ist als -5%.
Ausnahme
Keine.
9. Kursverlauf der letzen 6 Monate
Definition
Berechnet wird die Differenz zwischen dem Kurs vor 6 Monaten und dem Kurs von heute.
Bedeutung
Eine Aktie, deren Kurs in einem bestimmten Zeitraum um mehr als +5% oder -5% verändert hat, wird sich mit relativer Wahrscheinlichkeit weiter in die selbe Richtung entwickeln.
Score
+1, falls der Kurs in dem Zeitraum um mehr als +5% gestiegen ist.
0, falls sich der Kurs in dem Zeitraum zwischen -5% und +5% verändert hat.
-1, falls der Kurs in dem Zeitraum um mehr als -5% gefallen ist.
Ausnahme
Keine.
10. Kursverlauf der letzten 12 Monate
Definition
Berechnet wird die Differenz zwischen dem Kurs vor 12 Monaten und dem Kurs von heute.
Bedeutung
Eine Aktie, deren Kurs in einem bestimmten Zeitraum um mehr als +5% oder -5% verändert hat, wird sich mit relativer Wahrscheinlichkeit weiter in die selbe Richtung entwickeln.
Score
+1, falls der Kurs in dem Zeitraum um mehr als +5% gestiegen ist.
0, falls sich der Kurs in dem Zeitraum zwischen -5% und +5% verändert hat.
-1, falls der Kurs in dem Zeitraum um mehr als -5% gefallen ist.
Ausnahme
Keine.
11. Kursmomentum
Definition
Mit dieser Kennzahl wird berechnet, ob es zu einer Trendumkehr gekommen ist.
Bedeutung
Trendwenden zum Positiven werden belohnt. Trendwenden zum Negativen werden bestraft.
Score
+1, falls die Kennzahl 9 = +1 und Kennzahl 10 = 0 oder -1.
-1, falls die Kennzahl 9 = -1 und Kennzahl 10 = 0 oder +1.
0, in allen anderen Fällen.
Ausnahme
Keine.
12. Reversaleffekt
Definition
Dieser Faktor berücksichtigt die Entwicklung des Wertes in den letzten 3 Monaten in Relation zum Vergleichsindex.
Bedeutung
Viele Fonds sortieren Werte aus, die in den letzten 3 Monaten eine schlechte Performance hingelegt haben oder kaufen Aktien hinzu, die eine positive Performance hinter sich haben. Diese Käufe und Verkäufe wirken sich Anfangs auf den Kurs aus und korrigieren sich später wieder.
Score
+1, falls die Performance in jedem Monat schlechter ist als die des Vergleichsindexes.
-1, falls die Performance in jedem Monat besser ist als die des Vergleichsindexes.
0, in allen anderen Fällen.
Ausnahme
Die Berechnung gilt nur für Large Caps.
13. Gewinnwachstum
Definition
Diese Kennzahl ist die Differenz aus der Gewinnprognose des nächsten Jahres mit der Gewinnprognose des laufenden Jahres.
Bedeutung
Durch diese Kennzahl können Aktien erkannt werden, die eine sinkende oder gleichbleidende Gewinnprognose haben.
Score
+1, falls das Gewinnwachstum größer ist als 5%.
0, falls das Gewinnwachstum zwischen -5% und +5% liegt.
-1, falls das Gewinnwachstum kleiner ist als -5%.
Ausnahme
Keine.
(14.) Marktkapitalisierung
Definition
Die Marktkapitalisierung gibt den Börsenwert eines Unternehmens an. Sie ist das Ergebnis der Multiplikation aus der Anzahl der ausgegebenen Aktien mit dem aktuellen Aktienkurs.
Bedeutung
Die Marktkapitalisierung wird in der Levermann-Strategie benötigt, um die Unternehmen in große, mittelgroße und kleine zu unterteilen. Kleine und mittelgroße Unternehmen benötigen im Vergleich zu großen Unternehmen mehr Punkte um als “Kauf” oder “Halten” bewertet zu werden.
Einteilung
Large Cap, falls die Marktkapitalisierung größer als 5 Mrd. € ist.
Mid Cap, falls die Marktkapitalisierung zwischen 2 Mrd. € und 5 Mrd. € liegt.
Small Cap, falls die Marktkapitalisierung kleiner als 2 Mrd. € ist.
Ausnahme
Keine.
(15.) Branche
Definition
Nach Levermann werden Aktien in Finanzwerte und sonstige Werte eingeteilt.
Bedeutung
Finanzwerte arbeiten häufiger mit Einlagen, die nicht zum Eigenkapital des Unternehmens gehören. Daher gilt für Finanzwerte eine andere Bewertung für die Kennzahlen Gewinnmarge und Eigenkapitalquote.
Einteilung
Finanzwerte: Banken, Versicherungen, Holdings, Finanzdienstleister, Immobilienunternehmen, etc.
| Kaufen | Halten | Verkaufen |
Large Caps >= 4 Punkte Small und Mid Caps >= 7 Punkte | Large Caps: 3 Punkte Small und Mid Caps: 5-6 Punkte | Large Caps <= 2 Punkte Small und Mid Caps <= 4 Punkte |